L’assurance dans les pays du Golfe

Atlas magazine consacre la deuxième partie du dossier spécial: «L’assurance dans les pays du Golfe» à la constitution et au développement des marchés des six pays de la région. L’étude passe également en revue les contraintes qui pèsent sur les assureurs de la péninsule arabique.

La constitution des marchés d’assurance des pays du Golfe

Dans la plupart des pays du Golfe, l’automobile et la maladie constituent les deux principales branches d’assurance. Seule exception à cette règle, l’Arabie Saoudite où l’assurance maladie collecte, à elle seule, plus de la moitié des primes.
L’intense segmentation des marchés pousse les compagnies à une féroce guerre des prix dans toutes les branches.

Marché de l’assurance du Golfe : Répartition des primes par pays et par branche

Bahreïn 2011	Emirats arabes unis 2010
Source: Insurance Market Review 2011, Central Bank of Bahrain	Source: Axco Global Statistics
Oman 2011	Qatar 2010 (primes non vie uniquement)
* y compris maladie Source: Insurance Market Review 2011, Capital Market Authority, Oman
Arabie Saoudite 2011	Koweït 2011
* y compris maladie	* y compris maladie

Les assurances obligatoires dans les marchés des pays du Golfe

Avec le développement économique et l’amélioration du cadre de vie, les gouvernements de la région ont progressivement imposé des assurances obligatoires. Ces mesures ont boosté le volume des primes souscrites, en particulier dans les branches responsabilité civile et maladie.
Nous reprenons ci-après les principales obligations d’assurance introduites ces dernières années dans les pays du Golfe.

• Arabie Saoudite

  Tour Al Anoud, Riyad, Arabie Saoudite

  RC automobile, RC professionnelle des agents et des courtiers d’assurance et de réassurance, RC professionnelle des actuaires, RC professionnelle des experts sinistres et conseillers d’assurance, assurance santé des expatriés résidant dans le pays et des employés saoudiens du secteur privé, RC professionnelle des médecins et dentistes.

• Bahreïn

  RC automobile, RC professionnelle des intermédiaires d’assurance, accidents du travail (régime étatique pour les entreprises ayant au moins deux employés).

• Koweït

  RC automobile, RC professionnelle des intermédiaires d’assurance, RC des bateaux de plaisance, pollution par hydrocarbures pour les navires transportant plus de 2000 tonnes de pétrole.

• Emirats arabes unis

  RC automobile, RC professionnelle des courtiers d’assurance, RC professionnelle des médecins, assurance santé des expatriés résidant à Abu Dhabi, assurance santé pour les travailleurs du secteur public.

• Oman

  RC automobile, RC professionnelle des courtiers d’assurance, RC civile professionnelle des médecins, accidents du travail.

• Qatar

  RC automobile, RC professionnelle des consultants du secteur de l’énergie, RC des architectes et ingénieurs, RC dommage aviation des corps d’aéronefs.

L’assurance takaful dans les pays du Golfe

L’assurance islamique connaît une progression constante. Le volume total des primes takaful est estimé à 9,4 milliards USD en 2010 dont 3,3 milliards USD souscrits dans les seuls pays du Golfe, soit 35% de l’assurance islamique mondiale.

Répartition des parts de marché de l’assurance takaful en 2010

Source: Swiss Re

C’est en Arabie Saoudite et aux Emirats arabes unis que la progression de l’assurance islamique est la plus importante: +30% entre 2007 et 2010.

L’assurance islamique en pourcentage de l’ensemble des primes souscrites par pays en 2004 et 2010

La réassurance dans les pays du Golfe

Le taux de cession en réassurance dans les pays du Golfe est important. Du fait de la présence d’importants risques pétrochimiques, ce taux est l’un des plus élevés des pays en voie de développement. C’est l’assurance maladie dont les primes sont en grande partie retenues par les assureurs qui permet aux marchés d’accroître leur rétention.

Plusieurs facteurs sont à l’origine des taux de cession de réassurance élevés:

• La capitalisation des assureurs est généralement faible
• Le manque d’appétit des assureurs pour le risque
• Le manque de personnel qualifié pour mieux appréhender les risques
• Le déséquilibre des portefeuilles des compagnies dans lesquelles des méga risques coexistent avec des risques simples

Rétention des compagnies par pays

Source: Axco, Alpen Capital

Le déséquilibre du marché est en partie entretenu par la concurrence que se livre les réassureurs. La faible exposition aux événements naturels permet aux réassureurs de dégager des bénéfices malgré la faiblesse des taux pratiqués au niveau direct.

A côté des «bermudiens», nouveaux venus sur la scène locale, et des grands réassureurs traditionnels dont certains sont localement représentés, des capacités régionales sont également présentes: Trust Re, Q-Re, Arig, Kuwait Re, Saudi Re, Gulf Re, ACR Retakaful, Fajer Re, IGI, Best Re.

Les facteurs de croissance des marchés de l’assurance aux pays du Golfe

Vue de Doha, Qatar © Bruno befreetv, CC BY-SA 3.0 (image modifiée)

Entre 2007 et 2011, les six pays du Golfe réunis ont enregistré une croissance globale de leur chiffre d’affaires de 80%. A fin 2011, la zone est dominée par les Emirats arabes unis avec un volume de primes de 6,641 milliards USD et l’Arabie Saoudite avec des encaissements de 4,971 milliards USD. En termes de taux de croissance c’est l’Arabie Saoudite qui progresse le plus vite (+117% au cours de la période 2007-2011), viennent ensuite Qatar (+79%), Oman(+75%) et les Emirats arabes unis (+67%).

Evolution des primes d'assurance des pays du Golfe: 2007-2011

en millions USD

	2007	2008	2009	2010	2011	Evolution 2007/2011
Emirats arabes unis	3 973	4 976	5 456	5 970	6 641	67%
Arabie Saoudite	2 290	2 912	3 896	4 370	4 971	117%
Qatar	538	846	773	878	961	79%
Koweït	675	670	589	718	812	20%
Oman	439	542	619	691	766	75%
Bahreïn	361	497	533	560	579	60%
Total	8 276	10 443	11 866	13 187	14 730	80%

Source: Rapports Sigma: 2008/2009/2010/2011/2012

Le facteur démographique

La vigueur de la courbe démographique qui enregistre, entre 2000 et 2011, un taux de progression de 3,9% par an et la présence d’une forte communauté d’expatriés encouragent le développement. La jeunesse de la population, couplée à une situation économique favorable, permet l’accroissement de la consommation, de l’épargne et donc de la demande d’assurance. Les expatriés, au pouvoir d’achat supérieur à la moyenne, influent positivement sur cette tendance, d’autant plus qu’ils sont parfois soumis à l’assurance santé obligatoire.

Le facteur économique

Les économies de la région ont connu un ralentissement suite à la crise économique de 2008. Ce fléchissement a été néanmoins temporaire puisque le raffermissement des prix du pétrole a soutenu la hausse des PIB de l’ensemble des pays producteurs. La somme des PIB des pays du Golfe est ainsi passée de 1 132 milliards USD en 2008 à 921 milliards USD en 2009 puis à 1 294 milliards USD en 2011. Le PIB par habitant a suivi la même évolution. Il atteint 31 000 USD par habitant au 31/12/2011.

La diversification de l’économie

Les revenus tirés de la vente des hydrocarbures pèsent fortement sur les économies des Etats de la région. L’activité est trop dépendante de la fluctuation des prix des matières premières. Une diversification vers d’autres secteurs industriels a été amorcée afin de réduire cette dépendance et préparer un avenir sans pétrole. De cette réorientation du modèle économique résulte une hausse de la demande d’assurance.

Les assurances obligatoires

L’assurance non vie a connu une progression importante suite à l’introduction de nombreuses assurances obligatoires. Ces dernières ont permis une hausse significative du chiffre d’affaires, notamment dans les branches automobile et santé. C’est autour de ces deux garanties que le marché continuera à croître à court et moyen terme.

L’importance de l’épargne

Dans les pays du Golfe, le taux d’épargne disponible est bien supérieur à la moyenne mondiale qui était de 22% en 2010. Or, seuls 4% de cette épargne s’orientent actuellement vers l’assurance. Ces chiffres font ressortir une marge de progression importante pour les assureurs de la région.

L’assurance islamique

L’assurance islamique est particulièrement bien implantée dans le Golfe. Elle a donné un coup de fouet à l’activité traditionnelle d’assurance en attirant une nouvelle clientèle. Elle constitue actuellement un pan incontournable du marché. Aucune compagnie ne peut se permettre d’ignorer ce segment promis à un bel avenir, en particulier en Arabie Saoudite, aux Emirats arabes unis et au Qatar.

Taux d’épargne 2010 dans les pays du Golfe

Source: Qatar Financial Centre Authority

Contraintes et limites du marché de l’assurance des pays du Golfe

Même si l’ensemble des clignotants est au vert, la croissance des marché de l'assuranec des pays du Golfe se heurte encore à certaines contraintes. Le rendement des investissements, le manque de ressources humaines et l’absence de culture d’assurance constituent, entres autres, des freins au développement des marchés.

La structure des investissements des sociétés d’assurance

Muscat Securities Market, Oman

Les sociétés d’assurance du Golfe sont fortement exposées aux fluctuations des marchés financiers. L’immobilier et les actions sont surreprésentés dans les bilans des compagnies d’assurance. Le poids de ces placements introduit une volatilité des rendements financiers et des résultats, notamment depuis la crise des subprimes en 2008. L’éclatement de la bulle spéculative dans l’immobilier et la chute brutale du marché actions ont fortement érodé les fonds propres des assureurs. L’Emirat de Dubaï qui était au bord de la faillite en 2008 a particulièrement été affecté par la crise économique mondiale.

Depuis cet épisode, les compagnies d’assurance ont timidement opté pour des investissements plus sécurisés. Si les placements immobiliers restent importants du fait d’un potentiel de croissance des prix dans le moyen et long terme, les investissements sur les marchés actions se sont réduits au profit d’engagements plus sûrs: obligations, emprunts d’Etat.

De nos jours, les placements des assureurs des pays du Golfe sont, en moyenne, constitués de 69% d’actions, 27% d’immobilier et 4% d’obligations.

Cette structure d’investissement pèse sur la marge de solvabilité des assureurs dont certains ont subi une baisse de leur notation par Standard & Poor’s, Fitch, Moody’s et A.M. Best.

Rendement des investissements 2008-2010 *

* pour les abréviations des sociétés, voir dans le tableau ci-dessous Source: Zawya, Alpen Capital

Ratio combiné 2009-2010

Performance financière de quelques compagnies des pays du Golfe 2010-2011

en USD

Compagnies	Pays	Primes émises brutes		Evolution 2010/2011	Résultat net		Evolution 2010/2011
		2010	2011		2010	2011
Oman Insurance Co. (OIC)	E.A.U	659 384 505	637 625 032	-3,29%	25 620 831	29 451 423	14,95%
Qatar Insurance Co. (QIC)	Qatar	591 774 038	654 409 635	10,58%	171 112 540	165 605 208	-3,21%
Abu Dhabi National Insurance Co. (ADNIC)	E.A.U	482 042 345	562 528 504	16,69%	38 776 944	43 066 151	11,06%
Gulf Insurance Co. (GIC)	Koweït	426 744 723	481 451 732	12,81%	33 911 162	32 545 569	-4,02%
Arab Orient Insurance Co. (AOIC)	E.A.U	307 210 611	344 517 772	12,14%	52 206 456	55 612 918	6,52%
Bahrain National Holding Co. (BNHC)	Bahreïn	61 501 459	58 321 637	-5,17%	10 160 115	8 793 878	13,44%
Al Buhaira National Insurance Co. (ABNIC)	E.A.U	181 488 896	170 696 363	-5,94%	11 867 224	6 906 903	-41,79%
Emirates Insurance Co. (EIC)	E.A.U	171 500 829	175 165 209	2,14%	29 427 223	29 228 603	-0,67%
Qatar General Reinsurance Co. (QGIRC)	Qatar	142 527 590	129 430 558	-9,19%	32 829 183	46 772 124	42,47%
Kuwait Insurance Co. (KIC)	Koweït	108 249 082	94 069 763	-13,09%	13 884 315	15 645 838	12,68%
Al Ahleia Ins. Co. (AAIC)	Koweït	110 979 735	116 277 940	4,77%	29 484 562	27 235 216	-7,62%
Doha Ins. Co. (DIC)	Qatar	101 670 174	115 159 849	13,26%	16 675 250	18 081 827	8,43%
Bahrain Kowait Insurance Co. (BKIC)	Bahreïn	88 976 061	96 460 885	8,41%	11 022 587	11 039 715	0,15%
Oman National Investment (ONI)	Oman	62 462 719	83 487 919	33,66%	33 981 265	4 039 327	-88,11%
Oman United Insurance Co. (OUIC)	Oman	54 728 341	78 915 801	44,19%	7 275 244	2 891 847	-6,02%

Sources: Rapports annuels des compagnies

Retour sur investissement

Source: Zawya, Alpen Capital

La fragmentation du marché de l’assurance des pays du Golfe

Avec près de 200 sociétés opérant dans la région, le marché est extrêmement fragmenté. Les assureurs ont des difficultés à constituer un portefeuille équilibré. De plus, les cessions de réassurance privent les cédantes d’importantes ressources. Les volumes de primes retenus étaient faibles et les sociétés ne peuvent pas innover.

Le cadre législatif

Les pays de la région sont entrés dans une phase de transformation du cadre législatif régissant l’assurance. Même si des changements décisifs sont en cours (ouverture du capital des sociétés aux étrangers, introduction d’assurances obligatoires, etc.), le cadre légal reste encore peu développé.

La disparité des législations est un frein important au développement de la région. Les assureurs présents dans plusieurs pays du Golfe doivent faire face à un manque d’homogénéité du droit des assurances, ce qui a un coût.

Le manque de ressources humaines

Les sociétés d’assurance sont confrontées à un déficit crucial de personnels qualifiés dans le domaine de la souscription et de la gestion d’actifs. Cette pénurie accentue la dépendance des assureurs vis-à-vis des réassureurs.

La culture d’assurance

Si l’assurance non vie semble aujourd’hui bien adoptée, l’assurance vie a plus de mal à prendre son envol. L’Etat providence est encore dans les esprits et le facteur culturel constitue toujours un frein à la pénétration de l’assurance. L’introduction des assurances obligatoires couvre partiellement cette lacune.

Taux de change au 31/12 Emirats arabes unis AED/USD Qatar MAD/USD Bahreïn BHD/USD Koweït KWD/USD Oman OMR/USD

2010 2,27231 0,27485 2,66390 3,5629 2,60688

2011 2,2723 0,27461 2,66078 3,59635 2,60512