Le groupe SCOR, dans la cour des grands : Les années fastes 2007-2013

En 2007, le groupe SCOR présente sa nouvelle feuille de route «Dynamic Lift». Un des objectifs majeurs est l’obtention, à l’horizon 2010, d’un niveau de sécurité équivalent à la notation A+ par S&P.

Le groupe SCOR et le «Dynamic Lift» : 2007-2010

Au démarrage de «Dynamic Lift», la SCOR est complètement réorganisée. Elle dispose de deux structures opérationnelles : vie (SCOR Global Life) et non vie (SCOR Global P&C) et d’une notation Standard & Poor’s de A-.

Dans la foulée du rachat de Revios, le groupe entame début 2007, une autre opération d’envergure: la prise de contrôle du réassureur germano-suisse Converium. Cette acquisition lui apporte 2 milliards USD de chiffre d’affaires, principalement dans la branche dommages. Le groupe équilibre ses activités vie et non vie. Le portefeuille compte désormais 50% d’affaires non vie et 50% d’affaires vie. SCOR devient alors le cinquième réassureur du marché.

Afin de maintenir ses étroites relations avec les clients, l’entreprise s’organise autour de six hubs : Cologne, Londres, New York, Paris, Singapour et Zurich. A ces hubs sont rattachés quarante-quatre bureaux répartis à travers le monde.

Malgré la crise financière mondiale le groupe SCOR [4] affiche en 2008 une succession de résultats trimestriels positifs. En 2009, S&P relève la notation du groupe de A- à A avec perspective stable. Début septembre 2010, A.M. Best fait de même.

Le groupe SCOR et le plan de développement «Strong Momentum» : 2010-2013

En septembre 2010, les investisseurs découvrent le nouveau plan de développement «Strong Momentum». Une optimisation du profil de risque du groupe SCOR, l’obtention d’un niveau de sécurité équivalent à une notation AA et une profitabilité de 1000 points de base au-dessus du taux sans risque à trois mois constituent les principaux objectifs à atteindre.

Ce plan a été révisé le 7 septembre 2011 après l’acquisition en août 2011 de l’activité réassurance mortalité de Transamerica Re. Le 6 septembre 2012, le groupe dresse une situation d’étape. Le document dénommé «Strong Momentum Saison 3» démontre, chiffres à l’appui, que la SCOR a atteint ses objectifs et qu’elle est prête à saisir de nouvelles opportunités.

Entre le 15 mars 2012 et le 5 juin 2012, soit en l’espace de trois mois, les quatre plus importantes agences de notation [6] portent la note de SCOR Group à A+ pour Fitch et Standard & Poor’s, à A pour A.M. Best et à A1 pour Moody’s.

Les acquisitions successives, aux Etats-Unis du portefeuille mortalité de Transamerica Re en 2011 et de la branche réassurance de personnes de Generali en 2013, font de la SCOR le premier réassureur vie outre-Atlantique.

Positionnement de la SCOR Global P&C: année 2012

Régions	Pays	Position sur le marché	Part de marché 1
Europe	France	3	9%
	Italie	3	11%
	Allemagne	5	5%
	Benelux	5	8%
	Pays du Nord 2	3	14%
	Europe centrale et de l’est	3	8%
	Espagne	4	7%
Amériques	Etats Unis	5	4%
	Canada	5	8%
	Amérique Latine et Caraïbes	5	4%
Reste du monde	Chine	3	6%
	Japon	3	4%
	Inde	3	9%
	Moyen Orient	2	13%
	Afrique francophone	2	9%
	Afrique anglophone	2	5%

¹ Chiffres estimés
² Danemark, Norvège, Suisse, Finlande et Islande Source: SCOR’s new strategic plan, «Optimal Dynamics»

Le groupe SCOR et le plan «Optimal Dynamics» : Les prévisions 2013-2016

En septembre 2013, le réassureur dévoile son cinquième plan triennal «Optimal Dynamics». Priorité est accordée à la rentabilité et à la solvabilité.

Les nouveaux objectifs du groupe SCOR [7] visent à obtenir un ROE de 1000 points de base au-dessus du taux sans risque au cours de la période et un ratio de solvabilité compris entre 185% et 220%. Optimal Dynamics repose sur l’hypothèse d’une croissance organique annuelle de 7%. Les primes brutes encaissées par le groupe devraient donc atteindre 13,3 milliards EUR (17,5 milliards USD) en 2016.

Evolution des plans stratégiques du groupe SCOR 2002-2016

en millions USD

Indicateurs	A la fin de 2002	A la fin de «Back on Track» 2004	A la fin de «Moving Forward» 2007	A la fin de «Dynamic Lift» 2010	A la fin de «Strong Momentum» 2012	Objectifs de «Optimal Dynamics» 2016
ROE	ND	5,8%	14,1%	10,2%	9,1%	1
Ratio de solvabilité 2	ND	ND	ND	ND	221%	185%-220%
Chiffre d’affaires	5 258	3 449	7 014	8 871	12 576	17 500
Croissance du chiffre d’affaires d’un plan à  l’autre	ND	-34%	103%	26,4%	41,7%	39,1%
Résultat net	-477	102	599	554	553	ND
Effectifs du groupe	1 256	1 038	1 840	1 822	2 284	ND
Rapport sinistre/primes	ND	91,63%	90,6%	71,2%	65,40%	ND
Ratio combiné non vie	ND	100,1%	97,3%	100%	94,40%	93%-94%
Marge technique vie	ND	ND	7,6%	7%	7,4%	7%

¹ Pour «Optimal Dynamics» le ROE est exprimé en points. L’objectif à atteindre est de 1000 points de base au-dessus du taux sans risques à trois mois. ² Pour les années antérieures à 2012, SCOR Group calcule sa solvabilité à partir d’un modèle qui lui permet d’évaluer le capital nécessaire pour couvrir les risques auxquels il est exposé. ND: non disponible

Annexes

Annexe 1: Chiffres SCOR	Annexe 2: La SCOR face à ses concurrents 2008-2012
1-1: Evolution des primes brutes émises par zone géographique 2002-2012	2-1: Primes émises brutes
1-2: Evolution du résultat net 2000-2012	2-2: Ratio sinistres/primes
1-3: Evolution du ROE 2004- 2012	2-3: Ratio frais de gestion
1-4: Evolution des effectifs 2000-2012	2-4: Ratio combiné
1-5: Liste des actionnaires de la SCOR en 2012	2-5: Résultat net
1-6: Evolution des notations 2003-2012	2-6: Résultat net/primes émises brutes
1-7: Liste des acquisitions	2-7: Retour sur fonds propres

Evolution des primes brutes émises du groupe SCOR par zone géographique 2002-2012

en millions USD

Années	Asie Pacifique et reste du monde	Europe	Amérique	Total
2002	368	2 576	2 314	5 258
2003	417	2 966	1 251	4 634
2004	345	2 552	552	3 449
2005	456	1 597	798	2 851
2006	620	2 247	1008	3 875
2007	912	4 349	1 753	7 014
2008	1 310	4 911	1 965	8 186
2009	1 532	5 089	2 522	9 143
2010	1 721	4 734	2 416	8 871
2011	1 969	4 824	3 052	9 845
2012	2 389	5 283	4 904	12 576

en millions USD

Evolution du résultat net 2000-2012

en millions USD

Evolution du ROE 2004-2012

Evolution des effectifs 2000-2012

Liste des actionnaires du groupe SCOR en 2012

Actionnaires	Nombre d’actions	% du capital
Patinex AG	15 000 000	7,80%
Alecta Kapitalförvaltning AB	8 690 000	4,52%
Generali Investments France S.A	5 903 700	3,07%
Groupe Malakoff	5 875 500	3,05%
BNP Paribas Asset Management (France)	4 049 000	2,10%
Covéa Finance	4 034 300	2,10%
BNP Paribas Investment Partners Belgium SA	3 691 300	1,92%
OFI Asset Management	3 594 900	1,87%
Actions auto détenues	8 930 686	4,64%
Employés	6 189 679	3,22%
Autres	126 425 154	65,71%
Total	192384 219	100%

Source: Scor

Evolution des notations du groupe SCOR : 2003-2012

Années	Standard & Poor’s	A.M. Best	Fitch Ratings	Moody’s
2003	BBB+	B++	BBB	Baa2
2005	A-	B++	BB+	Baa2
2008	A-	A-	A-	A3
2010	A	A/a	A	A2
2013	A+	A/a+	A+	A1

Liste des acquisitions

Années	Acquisitions
1988	La Vittoria Riassicurazioni (Italie)
1989	La Deutsche Kontinentale Rück (Allemagne) Fusion des portefeuilles SCOR et UAP Re
1996	Allstate Re (Etats-Unis)
2000	PartnerRe Life (Etats-Unis)
2001	Sorema (France)
2006	Revios (Allemagne)
2007	Converium (Suisse-Allemagne)
2008	Prévoyance Re (France)
2009	XL Re Life America (Etats-Unis)
2011	Transamerica Re (Etats-Unis)
2013	Generali USA (Etats-Unis)

Annexe 2 : Le groupe SCOR face à ses concurrents, période 2008-2012

Primes émises brutes

en milliards USD

	2008	2009	Evolution 2008/2009	2010	Evolution 2009/2010	2011	Evolution 2010/2011	2012	Evolution 2011/2012
Munich Re	30,873	34,233	10,88%	31,28	-8,63%	33,719	7,80%	37,251	10,47%
Swiss Re	23,226	27,647	19,03%	24,756	-10,46%	28,664	15,79%	31,273	9,10%
Hannover Re	11,448	14,728	28,65%	15,147	2,84%	15,664	3,41%	18,208	16,24%
Berkshire Hathaway	ND	ND	-	14,374	-	15	4,36%	15,059	0,39%
SCOR	8,186	9,143	11,69%	8,871	-2,97%	9,845	10,98%	12,576	27,74%

Ratio sinistres/primes ¹

	2008	2009	2010	2011	2012
Munich Re	69,60%	66,10%	69,80%	83,90%	61,20%
Swiss Re	68,90%	60,50%	66,20%	73,50%	53,10%
Hannover Re	ND	72,80%	71,80%	78,90%	70,70%
Berkshire Hathaway	ND	ND	ND	ND	ND
SCOR	70,50%	70%	71,20%	76,60%	65,40%

Ratio frais de gestion ¹

	2008	2009	2010	2011	2012
Munich Re	29,90%	29,70%	31,30%	30,40%	30%
Swiss Re	29%	27,80%	28%	28,10%	30%
Hannover Re	ND	24%	26,70%	25,60%	25,40%
Berkshire Hathaway	ND	ND	ND	ND	ND
SCOR	28,10%	28,80%	27,30%	27,90%	29%

Ratio combiné

	2008	2009	2010	2011	2012
Munich Re	99,50%	95,80%	101%	114,20%	91,20%
Swiss Re	97,90%	88,30%	94,20%	101,60%	83,10%
Hannover Re	95,40%	96,80%	98,50%	104,50%	96%
Berkshire Hathaway	ND	78,40%	92,40%	99,90%	99,90%
SCOR	98,60%	98,80%	98,50%	104,50%	94,30%

¹ Berkshire Hathaway ne dispose pas de chiffres selon les normes comptables IFRS ND : non disponible

Résultat net ¹

en milliards USD

	2008	2009	2010	2011	2012
Munich Re	2,226	3,675	3,221	0,922	4,244
Swiss Re	-0,663	0,496	0,863	2,626	4,201
Hannover Re	-0,179	1,052	0,993	0,785	1,135
Berkshire Hathaway	ND	ND	ND	ND	ND
SCOR	0,444	0,53	0,554	0,427	0,553

Résultat net/primes émises brutes ¹

	2008	2009	2010	2011	2012
Munich Re	7,21%	10,74%	10,30%	2,73%	11,39%
Swiss Re	-2,85%	1,79%	3,49%	9,16%	13,43%
Hannover Re	-1,56%	7,14%	6,56%	5,01%	6,23%
Berkshire Hathaway	ND	ND	ND	ND	ND
SCOR	5,42%	5,80%	6,25%	4,34%	4,40%

Retour sur fonds propres

	2008	2009	2010	2011	2012
Munich Re	7%	11,80%	10,40%	3,30%	12,60%
Swiss Re	-3,40%	2,30%	3,60%	9,60%	13,40%
Hannover Re	-4,10%	22,40%	18,20%	12,80%	15,60%
Berkshire Hathaway	4,25%	6,90%	8,91%	6,37%	8,32%
SCOR	9%	10,20%	10,20%	7,70%	9,10%

¹ Berkshire Hathaway ne dispose pas de chiffres selon les normes IFRS [8]
ND: non disponible

Taux de change EUR/USD au 31/12

2001: 0,886	2007: 1,47285
2002: 1,0483	2008: 1,40974
2003: 1,2557	2009: 1,4333
2004: 1,3644	2010: 1,3253
2005: 1,18445	2011: 1,29501
2006: 1,32027	2012: 1,3218