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Les places de réassurance : le chiffre d’affaires
Bien qu’en recul par rapport à 2014 où elle plafonnait à 56,6% du marché, l’Europe reste en 2023 la principale place mondiale de réassurance, avec un montant de primes brutes émises ou de revenus de réassurance pour certains réassureurs de 186 milliards USD, soit près de 50% du total du marché mondial de réassurance.
Toujours en 2023, les réassureurs américains et bermudiens contrôlent, pour leur part, 40% des souscriptions mondiales. Le reste des 10% se réparti entre l’Asie 8,56%, l’Afrique 1,51% et le Moyen-Orient 0,5%.
Chiffres en millions USD
| Région | 2014 | 2019 | 2022 | 2023 | Evolution 2022-2023 | Parts 2023 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Europe | 117 390 | 159 896 | 173 721 | 186 359 | 7% | 49,23% |
| Amérique et Bermudes | 61 464 | 102 133 | 148 790 | 152 193 | 2% | 40,20% |
| Asie | 23 792 | 43 314 | 33 496 | 32 395 | -3% | 8,56% |
| Afrique | 3 690 | 5 054 | 5 815 | 5 712 | -2% | 1,51% |
| Moyen-Orient | 958 | 1 191 | 1 655 | 1 884 | 14% | 0,50% |
| Total | 207 294 | 311 588 | 363 477 | 378 543 | 4% | 100% |
Source : Atlas Magazine
Les places de réassurance : le ratio combiné
Après une période 2017-2020 à sinistralité élevée, les premiers signes de reprise du marché apparaissent dès 2021. A partir de cette date, le ratio combiné inférieur à 100% affiche une courbe descendante allant de 96,4% en 2021, à 96,2% en 2022 pour atteindre 91,5% en 2023.
Les stratégies de réajustement des tarifs, de réduction des risques et de diversification des portefeuilles ont certes mis du temps à se mettre en place mais ont fini par porter leurs fruits.
Les derniers ratios combinés révèlent des marges bénéficiaires élevées, qui mettent fin, du moins provisoirement, aux inquiétudes du marché de la réassurance quant aux niveaux des réserves de certains portefeuilles, en particulier ceux concernant les risques de responsabilité civile aux Etats-Unis.
Le graphe ci-dessous décrit parfaitement l’évolution à la baisse des ratios combinés des trois grandes places de réassurance mondiale, à savoir l’Europe, les Etats-Unis & Bermudes et le Lloyd’s.
En 2023, c’est le marché du Lloyd’s qui affiche le meilleur ratio combiné, soit 84% et c’est l’Europe qui enregistre le taux le plus élevé, soit 87%.
C’est le marché des Lloyd's, qui sur la période 2018-2023, fait ressortir les plus grandes amplitudes de taux avec une pointe allant jusqu’à 110,3% en 2020. Ces brusques variations de ce marché sont dues à un déséquilibre structurel du portefeuille, qui comprend de nombreux risques de pointe et de spécialités dont la sinistralité peut être extrêmement élevée.
Les places de réassurance : le résultat net
En 2023, les réassureurs affichent une rentabilité record, jamais atteinte depuis de nombreuses années. Deux éléments sont à la base de cette performance.
Premièrement, les conditions de marché et la hausse des tarifs imposée par les réassureurs au cours des derniers renouvellements ont porté leurs fruits.
Deuxièmement, les réassureurs ont tiré profit d’une importante baisse de la sinistralité catastrophes naturelles en 2023.
Ces deux éléments conjugués font que le résultat net de 77,682 milliards USD réalisé en 2023 affiche une progression annuelle exceptionnelle de 456%. Cette progression est d’autant plus remarquable qu’elle intervient après une chute de 69,9% du résultat de 2022.
Ce recul de la rentabilité de 2022 est essentiellement dû à la recrudescence des catastrophes naturelles enregistrée au cours de cette année, ainsi qu’à l’inflation élevée et aux baisses de rendements des marchés financiers.
Chiffres en millions USD
| Région | 2014 | 2019 | 2021 | 2022 | 2023 | Evolution 2022-2023 | Parts 2023 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Amérique et Bermudes | 14 631 | 18 500 | 21 947 | -3 820 | 35 447 | 1028% | 45,60% |
| Europe | 14 535 | 14 210 | 15 062 | 9 268 | 30 946 | 234% | 39,80% |
| Asie | 6 301 | 7 618 | 9 252 | 8 040 | 10 539 | 31% | 13,60% |
| Afrique | 347 | 395 | -7 | 303 | 496 | 64% | 0,60% |
| Moyen-Orient | 30 | 89 | 117 | 169 | 254 | 49% | 0,30% |
| Total | 35 844 | 40 812 | 46 371 | 13 960 | 77 682 | 456% | 100% |
Source : Atlas Magazine
Le résultat net de toutes les places de réassurance est en progression en 2023. C’est la zone Amérique et Bermudes qui affiche la progression la plus élevée (+1028%). Ce redressement spectaculaire a pour origine le recul de la sinistralité catastrophes naturelles aux Etats-Unis en 2023 et l’amélioration des rendements des marchés financiers.
A noter la bonne performance réalisée par les réassureurs africains qui affichent une progression annuelle de 64%. Ce résultat africain est porté par Africa Re (+112%), Waica Re (+56%) et Continental Re (+95%).
Lire aussi | Classement des réassureurs selon le résultat net
Les places de réassurance : le capital social
Le capital social de l’ensemble des acteurs du marché a connu une progression moins prononcée entre 2022 et 2023 que les fonds propres, pour s’établir à 180 milliards USD au cours de cette dernière année, contre 172,555 milliards USD à fin 2022, soit une hausse de 4%.
A noter que le capital social cumulé de la zone Amérique et Bermudes a reculé de 14% en dix ans. Dans le même temps, celui de l’Afrique a progressé de 46%. Le capital social des zones Asie et Moyen-Orient est resté sensiblement le même durant la période 2014 à 2023.
Chiffres en millions USD
| Région | 2014 | 2019 | 2022 | 2023 | Evolution 2022-2023 | Parts 2023 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Amérique et Bermudes | 112 234 | 78 568 | 88 661 | 96 262 | 9% | 53,40% |
| Europe | 31 250 | 51 750 | 57 026 | 56 576 | -1% | 31,40% |
| Asie | 25 149 | 23 619 | 24 526 | 25 136 | 2% | 13,90% |
| Afrique | 1 079 | 1 293 | 1 613 | 1 579 | -2% | 0,90% |
| Moyen-Orient | 700 | 669 | 729 | 726 | -0,41% | 0,40% |
| Total | 170 412 | 155 899 | 172 555 | 180 279 | 4% | 100% |
Source : Atlas Magazine
Les places de réassurance : les fonds propres
Les fonds propres des réassureurs continuent de croître. De 598 milliards USD comptabilisés en 2014, les fonds propres sont passés à 1 061 milliards USD en 2023. Ces fonds propres, qui ont augmenté de 77,4% en 10 ans, progressent moins vite que les primes, +83% en 10 ans.
En une seule année, c’est-à-dire entre 2022 et 2023, la progression s’établit à 18,91% pour l’ensemble du marché. Munich Re (+45%), Lloyd’s (+19), Arch Capital (+42%) et Everest Re (+56%) participent de façon significative à cette croissance.
Le principal contributeur à cette hausse reste toutefois Berkshire Hathaway, dont les fonds propres ont augmenté de 17,8%, passant de 481,6 milliards USD à 567,5 milliards USD. Ces résultats sont toutefois à relativiser compte tenu des particularités de sa comptabilisation (1).
Autre particularité, ce sont les réassureurs américains et bermudiens qui comptabilisent le plus de fonds propres, 73,44% du total mondial, suivis de l’Europe et de l’Asie avec des parts respectives de 16,29% et 9,74%.
La forte croissance des fonds propres résulte donc essentiellement des bénéfices dégagés par l’activité technique des réassureurs au cours des derniers exercices et non d’une injection de capital des actionnaires.
Chiffres en millions USD
| Région | 2014 | 2019 | 2022 | 2023 | Evolution 2022-2023 | Parts 2023 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Amérique et Bermudes (1) | 369 071 | 611 401 | 648 181 | 778 924 | 20% | 73,44% |
| Europe | 163 761 | 168 550 | 142 439 | 172 814 | 21% | 16,29% |
| Asie | 61 908 | 84 558 | 96 367 | 103 320 | 7% | 9,74% |
| Afrique | 2 696 | 3 559 | 3 611 | 3 983 | 10% | 0,38% |
| Moyen-Orient | 939 | 1 087 | 1 338 | 1 602 | 20% | 0,15% |
| Total | 598 375 | 869 155 | 891 936 | 1 060 643 | 18,91% | 100% |
Source : Atlas Magazine
(1) Les chiffres de la zone Amérique et Bermudes sont biaisés par les données fournies par Berkshire Hathaway. Le conglomérat américain publie l’ensemble des fonds propres du groupe et non pas ceux dédiés à la seule activité de réassurance.
En 2023, les 10 premiers réassureurs, en termes de fonds propres, cumulent 833,983 milliards USD, soit 78% du total marché. Les autres réassureurs, soit 133 acteurs, se partagent les 22% restants.
A lui seul Berkshire Hathaway concentre 53,5% des fonds propres de la profession. Il est suivi par le Lloyd’s de Londres et le réassureur chinois PICC avec des parts respectives de 5,43% et 4,43%.
Les places de réassurance : amélioration du Return On Equity (ROE)
Du fait des résultats techniques exceptionnels et de la bonne tenue des marchés financiers, le rendement des fonds propres des réassureurs s’est nettement amélioré en 2023, enregistrant selon Standard & Poor’s un taux moyen de 21,4% (1) contre 2,5% en 2022.
Le taux moyen du ROE des dix dernières années, c’est-à-dire de 2013 à 2023, est de 8%. Ce ROE a été à trois reprises pénalisé par les faibles résultats financiers enregistrés au cours des années 2017, 2018 et 2022.
Au niveau entreprise, ce sont les réassureurs de la zone Etats-Unis et Bermudes qui réalisent en 2023 le meilleur ROE moyen (23%), alors que pour leurs homologues européens, ce taux n’est que de 18,6% (2).
Pour résumer, l’amélioration de la rentabilité résulte :
- des ajustements stratégiques imposés par les réassureurs : hausse de la tarification, rehaussement des niveaux de rétention, réduction des limites offertes aux cédantes, retrait des polices dites aggregate,
- du retrait de nombreux assureurs et réassureurs des zones et branches fortement sinistrées. Ce retrait concerne particulièrement le marché américain,
- du niveau de rentabilité élevé des portefeuilles d’investissements.
La modification des conditions de marché a non seulement limité les pertes dues aux catastrophes naturelles et aux périls secondaires mais également renforcé la solvabilité des réassureurs.
(1) Source : S&P pour l’ensemble de la profession en 2023
(2) Source : AM Best
