Dans tous les pays, les remèdes préconisés sont identiques, à savoir un allongement de la durée des cotisations ou de la période de référence ou bien une diminution des prestations. Mais petit à petit, aidé par la montée d'une dose de libéralisme, une troisième voie s’est ouverte : la retraite par capitalisation.
Les fonds de pension [4], cœur de ce système, se sont développés dans nombre de pays depuis maintenant quarante ans sans pour autant avoir gagné la sympathie de tous les acteurs. L’épargne par capitalisation étant constamment mise en avant par les différents gouvernements, les fonds de pension sont devenus aujourd'hui des acteurs incontournables et parfois redoutés sur les marchés financiers. Ces mêmes marchés financiers qui peuvent aussi les faire trembler.
Fonds de pension en 2017 : Ratio actifs / PIB
Dans la zone OCDE, les actifs de retraite ont atteint un montant record de 43 400 milliards USD en 2017. Depuis la crise financière, le total des actifs n’a cessé d’augmenter sauf en 2015. La majorité de ces actifs, soit 28 500 milliards USD, sont détenus par des fonds de pension.
Toujours dans la zone OCDE, le ratio moyen pondéré « actifs des fonds de pension / PIB » est passé de 67,3% en 2001 à 75,5% en 2007 et à 133,6% en 2017.
Pays de l'OCDE : Ratio actifs des fonds de pension / PIB
| Ratio actifs des fonds de pension / PIB | ||||
|---|---|---|---|---|
Pays de l'OCDE | 2017 | 2015 | 2007 | 2000 |
Danemark | 208,4 | 205,9 | 32,4 | 93,5 |
Pays-Bas | 184,2 | 178,4 | 132,2 | 105,9 |
Islande | 164,5 | 157,7 | 134 | 82,6 |
Canada | 154,7 | 156,9 | 55,3 | 112,8 |
Suisse (1) | 148,8 | 123 | 119,4 | 101,4 |
États Unis | 145,3 | 132,9 | 74,3 | 113,5 |
| Moyenne pondérée : 133,6 | ||||
Australie | 130,2 | 122,2 | 105,4 | 73,6 |
Royaume-Uni | 105,3 | 97,4 | 78,9 | 67,7 |
Suède | 90,2 | 76 | 8,7 | 30,4 |
Chili | 72,0 | 69,6 | 64,4 | 51,3 |
Finlande | 60,5 | 58,4 | 71 | 50,5 |
Irlande | 35,9 | 56,4 | 46,6 | 42 |
Corée | 30,1 | 25,8 | 3,1 | 6,7 |
Japon | 28,8 | 32 | 20 | 18,2 |
Nouvelle-Zélande | 25,8 | 22,2 | 11,1 | 15,3 |
Estonie | 17,5 | 14,5 | ND | 0 |
Mexique | 16,9 | 16,7 | 12,1 | 8,9 |
Lettonie | 13,8 | 11 | NA | 0,9 |
Espagne | 13,6 | 14,3 | 7,5 | 7,5 |
République Slovaque | 11,7 | 10,3 | 4,2 | 2,4 |
Portugal | 11,4 | 10,9 | 13,7 | 10,7 |
Norvège | 10,5 | 9,6 | 7 | 5,4 |
France (1) | 10,1 | 8,7 | 1,1 | 5,6 |
Pologne | 10,1 | 8,8 | 12,2 | 1,3 |
Italie (2) | 9,8 | 8,7 | 3,3 | 2,6 |
République Tchèque | 8,8 | 8,3 | 4,7 | 2,1 |
Belgique | 7,8 | 5,8 | 4 | 5,4 |
Slovénie | 6,9 | 7 | ND | 1,1 |
Allemagne | 6,9 | 6,6 | 4,1 | 3,8 |
Autriche | 6,0 | 5,8 | ND | 2,9 |
Hongrie | 5,9 | 4,1 | 10,9 | 3,9 |
Luxembourg | 2,9 | 2,8 | 1 | 1,1 |
Turquie | 2,6 | 5,5 | 1,2 | 0,4 |
Grèce | 0,8 | 0,6 | 0 | 0 |
(1) Données relatives à 2016
(2) Les provisions techniques nettes sont considérées comme une approximation des actifs de retraite dans les réserves comptables.
Autres pays : Ratio actifs des fonds de pension / PIB
Pays | Ratio actifs des fonds de pension / PIB en 2017 |
|---|---|
Afrique du Sud (1) | 95,3 |
Namibie | 91,7 |
Liechtenstein (1) | 86,9 |
Singapour | 80,2 |
Botswana (2) | 46,9 |
Hong Kong (Chine) | 43,5 |
Malte | 42,0 |
| Moyenne pondérée : 41,3 | |
Le Salvador | 35,6 |
Jamaïque | 28,5 |
Uruguay | 27,4 |
Croatie | 26,8 |
Kosovo | 25,8 |
Colombie | 25,3 |
Brésil | 24,6 |
Pérou | 22,7 |
Trinité et Tobago (3) | 19,8 |
Costa Rica | 18,8 |
Papouasie Nouvelle Guinée (2) | 18,0 |
Kenya | 13,1 |
Bulgarie | 12,9 |
République Dominicaine | 12,4 |
Malawi | 11,8 |
Lesotho (3) | 11,6 |
Suriname (1) | 11,3 |
ARY de Macédoine | 9,4 |
Ouganda (1) | 9,3 |
Maldives (1) | 9,3 |
Tanzanie | 8,6 |
Thaïlande | 7,1 |
Guyane | 7,0 |
Nigeria | 6,5 |
Russie | 6,1 |
Ghana | 5,4 |
Roumanie | 4,9 |
Maurice (4) | 4,7 |
Zambie (5) | 3,5 |
Arménie | 1,9 |
Indonésie | 1,9 |
Egypte | 1,7 |
Gibraltar (5) | 1,7 |
Chine | 1,6 |
Inde (4) | 1,0 |
Panama | 0,9 |
Serbie | 0,8 |
Malaisie | 0,3 |
Albanie | 0,1 |
Pakistan (5) | 0,1 |
(1) Les données se rapportent à 2016
(2) Les données se rapportent à 2013
(3) Les données se rapportent à 2012
(4) Les données se rapportent à certains régimes de retraite professionnelle volontaire uniquement
(5) Les données se rapportent à 2015
Les fonds de pension pendant la période de la crise financière
La chute des bourses a durement frappé les systèmes de pension privée. Ces fonds ont été affectés par la crise dans la zone OCDE. Les rendements des fonds enregistrent des baisses importantes :
- Irlande : -30%
- USA, Canada, Australie et Hongrie : -20%
La situation a été également alarmante en Argentine.
L’encours des fonds de pension [5] dans l’OCDE a chuté de 20% soit une perte de 3 300 milliards de dollars entre janvier et octobre 2008. Les niveaux de financement des plans à prestations définies baissent de plus de 10% en 2008 et aboutissent à un déficit de financement de 2 000 milliards de dollars.
La chute des actions a entraîné la faillite de nombreux fonds qui, dans les cas extrêmes, ne peuvent plus assurer de prestations décentes. En période de crise, cette contrainte constitue une pression financière supplémentaire sur l'économie.