Les agences de notation : rôle et fonctionnement

agence de notation Comme leur nom l'indique, les agences de notation financière sont spécialisées dans ce que l’on nomme en anglais le «rating». Leur rôle est de mesurer précisément le risque de non-remboursement des dettes ou le non respect des engagements financiers des organismes qu’elles auditent.

Agences de notation financière : les organismes audités

  • établissement financiers : banques, compagnies d'assurance et de réassurance, ...
  • entreprises industrielles, commerciales privées ou publiques
  • états
  • collectivités locales : départements, régions ou communes, ...
Les principales agences de notationsont AM Best, Standard & Poor’s, Moody et Fitch.

Agences de notation financière : fonctionnement et attribution des notes

Les méthodes d’attribution des notes par les agences diffèrent selon la nature de l'organisme audité. Mais, dans tous les cas, l'agence va rechercher les facteurs qui renforcent ou affaiblissent la capacité de remboursement ou de paiement.

Pour les sociétés, l’analyse financière ...

...est menée à partir... sert à apprécier
  • des bilans et des comptes de résultats sur plusieurs années
  • des documents prévisionnels
  • des outils de contrôle interne
  • d'entretiens avec les dirigeants
  • la couverture des risques au regard des engagements contractés
  • le positionnement concurrentiel
  • l'évolution du marché
  • la stratégie et les perspectives de croissance
  • la pérennité des équilibres financiers

Les notes sont établies à partir d'un barème prédéterminé. Elles s'expriment sous forme de lettres et varient selon les agences.

Impact sur les comptes

Une notation qui est abaissée ou relevée a une incidence directe sur l’évolution de l’activité de l'entreprise. Un passage de "AA" (l'équivalent de 17 à 19 sur 20) à "A" (14 à 16 sur 20) peut occasionner une importante baisse du volume d’activité de l’entreprise.

Chaque fois que le rating d’une entreprise est dégradé par une l’agence de notation, le coût de sa ressource augmente et un certain nombre de ses opérations ne sont plus possibles.

Impact sur les cours boursiers

L'attribution d'une note ne constitue en aucun cas une recommandation d'achat ou de vente mais elle a un effet non négligeable en termes d'image. Il est donc fréquent de voir un titre baisser après l'annonce d'une mauvaise note ou d'une révision en baisse (et vice versa). A l'inverse, et cela en limite l'impact, les agences réagissent souvent avec retard. Lorsqu'un changement intervient, les difficultés sont donc déjà prises en compte par le marché et intégrées dans les cours.

A titre d’exemple, nous donnons ci-dessous la notation de solidité financière des deux agences AM Best et de Standard & Poor’s :

La notation de AM Best
NoteSignification
A++, A+Solide , performant
A, A-Excellent
B++, B+Très bien
B, B-Correct
C++, C+Marginal
C, C-Faible
DTrès faible
ESous contrôle judiciaire
FEn liquidation
SNotation suspendue
La notation de Standard and Poor's
NoteSignification
AAA20 sur 20 - Risque quasi nul.
AATrès fiable
ABonne qualité mais risque possible dans certaines circonstances économiques.
BBBSolvabilité moyenne
BBRisque de non remboursement important sur le long terme
BRisque assez fort. La probabilité de paiement est incertaine.
CCCRisque très important de non-paiement sur le long terme.
CCTrès proche de la faillite.
DSituation de faillite
0
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