Les compagnies d'assurance face au risque systémique

Il n’existe pas de définition commune du risque systémique ⁽¹⁾. «On peut toutefois considérer comme systémique, le risque qu’un événement particulier entraîne par réactions en chaîne un dysfonctionnement majeur du système financier et un effondrement de l’ensemble de l’activité économique mondiale...».

Cette définition est notamment celle du Financial Stability Board (FSB), conseil de stabilité financière, groupement économique international créé lors de la réunion du G20 à Londres en avril 2009. Le rôle du FSB est de préserver la stabilité du secteur financier.

Le risque systémique est apparu aux Etats-Unis avec la crise financière de 2008 et la faillite de plusieurs institutions financières Lehman Brothers, Merrill Lynch, Washington Mutual, Wachovia, Citigroup et AIG.

Cette crise a non seulement décimé le secteur bancaire mais également mis à mal un nombre élevé d'assureurs dont le géant américain American International Group (AIG) qui s’est totalement effondré en septembre 2008.

Risque systémique : exemples de faillite de compagnies d’assurance

Le cas de AIG, Etats-Unis (2008)

La situation financière d’AIG, classée à l’époque des faits en 29ème position dans la liste « Forbes Global 2000 » des sociétés les plus importantes au monde, peut se résumer comme suit quelque mois avant son effondrement en septembre 2008:

• Capitalisation boursière : 7,23 milliards USD, au 18 septembre 2008,
• Chiffre d'affaires : 110,06 milliards USD, sur l’ensemble de l'exercice 2007,
• Revenus opérationnels : 8,94 milliards USD, sur l’ensemble de l'exercice 2007,
• Revenus nets : 5,36 milliards USD, au second trimestre 2008,
• Total des actifs : 758,2 milliards USD, au second trimestre 2008,
• Capitaux propres : 78,09 milliards USD, au second trimestre 2008,
• Nombre d'employés : 116 000 dans 130 pays.

La quasi-faillite de l’assureur américain AIG [4] est l’événement à caractère systémique le plus connu à l’échelle mondiale. Adossé au marché immobilier par le biais de produits dérivés toxiques, le groupe fait face dès le début de 2008 à un problème de liquidité et cumule les pertes.

Le titre du groupe atteint alors son minimum historique avec une menace de faillite imminente. Pour sauver l’assureur AIG, la réserve fédérale américaine (FED) a dû injecter 205 milliards USD sous forme de prêts dans les comptes de l’assureur.

La taille de l’entreprise, l’interdépendance de ses divisions, son endettement financier, la forte concentration des catégories d’actifs et le manque de transparence de son bilan sont à l’origine de la chute brutale de l’ex numéro un mondial de l’assurance.

Face à cette crise et à la quasi-faillite d’AIG, le Congrès américain a adopté en 2010 des réformes réglementaires comportant des mesures de protection du marché financier et entre autres, la réduction de la taille des grandes sociétés d’assurance. Trois assureurs étaient particulièrement visés par ces réformes :

• Prudential qui a été soumis à une surveillance et à des exigences de fonds propres,
• AIG qui a dû vendre tous les actifs non stratégiques, dont les filiales Alico aux Etats-Unis et AIA en Asie et se séparer des activités non centrales,
• MetLife qui fut scindée en deux sociétés.

⁽¹⁾ Atlas Magazine, N° 116, Décembre 2014.

Le cas de Yamato Life Insurance, Japon (2008)

Suite à une chute brutale de la valeur de son titre en bourse, la compagnie Yamato Life Insurance s'est retrouvée en situation de faillite le 9 octobre 2008. L'assureur vie japonais a subi d’importantes pertes liées à la crise des subprimes, sa dette atteint 2,6 milliards USD, dépassant ainsi ses actifs.

Fondé en 1911, Yamato Life, gérait un portefeuille de 180 000 contrats d'assurance vie d'une valeur totale de 10 milliards USD à fin mars 2008.