Cette nouvelle crise surgit après l’explosion du niveau d’endettement des pays riches. La Grèce et l’Irlande sont au bord de la faillite alors que le Japon, les Etats-Unis, l’Italie, l’Angleterre et la Belgique enregistrent un niveau record de leur dette publique [4].
C’est donc tout le système économique qui est au bord du gouffre.
La dette publique : un long passé
Pourtant la question de l’emprunt étatique ne date pas d’aujourd’hui. C’est au Moyen Age que cette pratique a vu le jour. Les emprunts étaient alors contractés au nom des monarques. Mais la notion de dette publique, proprement dite, ne s’est finalement dégagée qu’à partir du 17ème siècle, en même temps que la notion d’Etat moderne.
La première dette institutionnelle de l’histoire est apparue au début du 13ème siècle en Italie. C’est le Grand Conseil de Venise qui a lancé en 1262 un emprunt obligatoire public pour financer ses guerres contre Gènes et l’empire Byzantin. Progressivement d’autres cités italiennes vont suivre l’exemple de Venise et créer des institutions financières de gestion de la dette publique et donc un marché officiel de la dette.
Les emprunts sont ainsi contractés au nom de la cité elle-même, et non plus au nom de ses dirigeants.
Par la suite, l’endettement public va se généraliser à l'ensemble des monarchies européennes. En France, le premier emprunt public a été lancé par le roi François 1er en 1535. Au 18ème siècle, la Grande Bretagne, qui s'affirmait alors comme une grande puissance européenne, a su mettre en place un système d'endettement moderne et efficace qui lui a permis d'emprunter sans délai et à des taux d'intérêt faibles.
Les pays les plus endettés1| Dette 2006 (% du PIB) | Dette 2010 (% du PIB) | Prévision 2011 (% du PIB) | Prévision 2011 du FMI (en milliards USD) | Notation S & P | |
|---|---|---|---|---|---|
Japon | 177,6 | 225,8 | 229 | 13 930 | AA- |
Liban | 190,2 | 150,7 | 134 | 57 | B |
Zimbabwe | 96,4 | 149 | - | - | - |
Grèce | 82,4 | 144 | 158 | 487 | CC |
Islande | 31,5 | 123,8 | 103 | 15 | BBB- |
Jamaïque | 137,1 | 123,2 | 137 | 22 | B |
Italie | 106,7 | 118,1 | 120 | 2 702 | A |
Singapour | 98,3 | 102,4 | 93,7 | 255 | AAA |
Belgique | 88,8 | 98,6 | 97 | 501 | AA+ |
Irlande | 24,9 | 94,2 | 114 | 250 | BBB+ |
Soudan | 63,2 | 94,2 | - | - | - |
États-Unis | 65,6 | 88,9 | 1002 | 15 154 | AA+ |
Canada | 48,7 | 84 | 84 | 1 472 | AAA |
Portugal | 65,3 | 83,5 | 91 | 220 | BBB- |
France | 66,7 | 83,5 | 88 | 2 483 | AAA |
Royaume-Uni | 42,7 | 76,5 | 83 | 2 066 | AAA |
Allemagne | 63,1 | 78,8 | 80 | 2 904 | AAA |
2101,1% selon les prévisions de l’OCDE.
Au 19ème siècle, les puissances financières dominantes de l’époque assurent pleinement le remboursement de leurs emprunts. Durant le 20ème siècle, la dette publique a atteint des niveaux historiquement élevés en raison des deux guerres mondiales. La forte croissance économique de l’après-guerre a permis la résorption rapide de cette dette.
Aux Etats-Unis, le Congrès a instauré en 1917 une limite à l’emprunt public, et depuis, ce plafond autorisé n'a cessé d'être relevé. Il a été augmenté dix fois durant les dix dernières années : passant de 6 400 milliards USD en 2002 à 14 280 milliards USD en juillet 2010 et à 14 300 milliards USD en août 2011, soit près de 100% du PIB.
Définition de la dette publique
La dette publique est l’ensemble des engagements financiers, pris sous forme d’emprunts par l’Etat. Elle correspond à l’argent que dépensent les pouvoirs publics pour payer leur déficit.
Le déficit public apparait lorsque les recettes de l’Etat sont inférieures aux charges (dépenses budgétaires) des administrations publiques. A chaque fois qu’un déficit public est financé par un emprunt (obligations d’Etat ou bons du Trésor) la dette augmente.
Elle est donc l'accumulation sur une longue période des déficits annuels. Les dettes publiques sont détenues principalement par des acteurs étrangers : fonds de pension, banques, fonds souverains [5], sociétés d’assurance…
La capacité de rembourser les emprunts contractés est évaluée par les principales agences de notation financière [6] : Standard & Poor’s, Moody’s et Fitch ratings.
Les causes de la dette publique
L’explosion de la dette publique s’explique par:
- une croissance molle, ponctuée de récessions
- le financement de dépenses de plus en plus importantes (chômage, santé, sécurité etc.)
- la baisse des recettes des pouvoirs publics suite à la diminution de l’impôt et des exonérations accordées aux entreprises
- les accords de Bâle qui ont aiguisé l'appétit des banques pour davantage d'obligations d'Etat en les décrétant pratiquement sans risque
- les plans de relance sur financements publics. Ils ont été lancés par les pays riches, pour sortir de la récession. En 2009, la dette publique de l’Allemagne a bondi de 64,9% à 78,8% du PIB et celle de la France passe de 63,9% à 83,5% entre 2007 et 2010
- la déconfiture de certains systèmes bancaires européens et leur nationalisation quasi complète entre 2008 et 2009
- l’indifférence des administrations publiques face aux déficits budgétaires.
Les conséquences de la hausse de la dette publique
L’accroissement du niveau d’endettement des pays riches a un effet systémique dévastateur sur l’économie mondiale. En plus d’être un fardeau pour les générations futures qui devront la rembourser, la dette est surtout un frein à la croissance.
- des emprunts qui dépassent les 100% du PIB. Selon les estimations du Fonds Monétaire International (FMI) le niveau d'endettement public pourrait atteindre 110% du PIB à fin 2014 pour les pays riches ;
- la mise en place de plans d’austérité pour restreindre les dépenses et équilibrer les finances publiques ;
- l’impossibilité pour le pays préteur de créer des projets et des emplois avec l’argent prêté ;
- un ralentissement de l'économie mondiale, accélérant ainsi le risque d'une nouvelle crise financière ;
- des intérêts énormes à payer ;
- l’augmentation du coût des nouveaux emprunts sur les marchés financiers. Cette hausse a été de 3 à 30% pour l’Irlande, le Portugal et la Grèce ;
- des difficultés de remboursement pour des gouvernements qui sont pris dans un cycle infernal du crédit.
Les pays les moins endettés1
| Dette 2006 (% du PIB) | Dette 2010 (% du PIB) | |
|---|---|---|
Libye | 5,4 | 3,3 |
Guinée équatoriale | 4,2 | 4,1 |
Oman | 3,4 | 4,4 |
Azerbaïdjan | 8,3 | 4,6 |
Chili | 5,4 | 6,2 |
Estonie | 4,1 | 7,7 |
Ouzbékistan | 24,8 | 9 |
Russie | 7,7 | 9,5 |
Cameroun | 24,4 | 9,6 |
Qatar | 26,8 | 10,3 |
Koweït | 8,2 | 12,6 |
Nigeria | 15,7 | 13,4 |
1 Les pays ont été classés en fonction du pourcentage de la dette 2010 par rapport au PIB.