Moyen-Orient, un marché de la réassurance sous pression

Quatre marchés dominent la région Moyen-Orient(1), la Turquie avec 11,4 milliards USD de primes d’assurance en 2015, les Emirats arabes avec 10 milliards USD, suivis de très près par l’Arabie Saoudite 9,9 milliards USD et l’Iran qui totalise 7,9 milliards de primes directes.
réassurance

L’événement remarquable de ces dix dernières années est constitué par la croissance annuelle moyenne à deux chiffres des marchés émirati et saoudien.
Le marché de la réassurance pour ces quatre pays est estimé à 3,5 milliards USD.

Principaux réassureurs de la zone Moyen-Orient classés par chiffre d’affaires 2015

en millions USD
 PaysPrimes brutes
Qatar Re (2)
Qatar1156,2
Trust Re
Bahreïn475,9
Milli Re
Turquie342,3
Arig
Bahreïn220,4
Saudi Re
Arabie Saoudite214,6
Hannover ReTakaful
Bahreïn184,8
Kuwait Re
Koweït130,8
Arab Re
Liban79,3
Emirates Re
Emirats arabes unis62,7
Gulf Re
Emirats arabes unis42,3
ACR ReTakaful
Bahreïn37,8
Oman Re
Oman19,8
(1)Y compris Turquie et Iran
(2) Qatar Re est domicilié aux Bermudes en 2016

La croissance des marchés du Moyen-Orient est tirée par :

  • les prix élevés du pétrole avant leur chute en 2015
  • l’importante marge de progression offerte par un faible taux de pénétration de l’assurance
  • l’introduction de couvertures obligatoires en particulier en Arabie saoudite et aux Emirats arabes unis
  • les initiatives des autorités de tutelle pour la création d’un cadre légal favorable notamment pour les assurances Takaful

La taille des réassureurs locaux reste relativement modeste comparée à celle de leurs concurrents internationaux. La majorité des risques demeure donc placée auprès des réassureurs internationaux. De plus les assureurs de la région ont des rétentions assez faibles, ce qui entraine d’importantes cessions en réassurance.

L’attrait des pays du Moyen-Orient a néanmoins atteint ses limites. L’afflux de capacités de ces dernières années a provoqué une sévère concurrence entre les différents acteurs. La sinistralité a connu une hausse en termes de fréquence, notamment en ce qui concerne les risques incendie, engineering et énergie. La chute des prix du pétrole et leur maintien prolongé à des niveaux bas fragilisent la demande et compromet les projets d’investissement. Enfin, la faiblesse des taux moyens de prime et le manque de suivi dans la gestion des risques affectent la qualité des portefeuilles d’assurance et de réassurance.

Evolution des ratios sinistres à primes et des ratios combinés de la réassurance non vie

en %
  Ratio sinistres à primesRatio combiné
CompagniePays201320142015Moyenne des 5 dernières années201320142015Moyenne des 5 dernières années
Qatar Re (1)
Qatar8284688611110387108
Trust Re
Bahreïn6366636596989696
Milli Re
Turquie79838886113116120117
ARIG
Bahreïn6367666599104109103
Saudi Re
Arabie Saoudite11975587715410980107
Kuwait Re
Koweït70686067971069598
Arab Re
Liban7278697110511399103
Emirates Re
E.A.U626764-989697-
ACR ReTakaful
Bahreïn28217410018945121150
(1) Qatar Re est domicilié aux Bermudes en 2016 Source: AM Best

La faiblesse des résultats techniques impacte directement les retours sur fonds propres des réassureurs concernés. Avec des ratios combinés élevés, les bénéfices retirés des opérations techniques sont très faibles, voire inexistants. Ce sont les produits financiers qui font le résultat.

Dans un environnement économique où la faiblesse des taux d’intérêt et des rendements des placements prédomine, les réassureurs dégagent des retours sur fonds propres (ROE) insuffisants en comparaison avec ceux des acteurs internationaux dont les ROE sont au moins deux fois supérieurs.

Retour sur fonds propres des réassureurs de la zone Moyen-Orient

ROE réassureurs moyen orient Source: Best’s Special Report, AM Best

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